恒顺醋业今年上半年营收、净利双降 “三大引擎”中调味品表现稳定

8月29日，恒顺醋业（SH600305，股价10.56元，市值117.5亿元）发布2023年半年报，1~6月，公司实现营收11.39亿元，同比下降3.71%；归母净利润1.24亿元，同比下降3.43%；扣非净利润1.18亿元，同比增长1.09%。

《每日经济新闻》记者注意到，恒顺醋业的“醋、酒、酱”三大引擎中，调味品业务占总营业收入的比重同比上升，公司产品中，醋系列的毛利率系当前产品中最高。

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主营调味品收入占营收比例提升

据公告，2023年上半年，受宏观经济影响，调味品行业面临着消费需求分化、原辅材料价格上涨的双重影响。

恒顺醋业2023年上半年实现营业收入11.39亿元，同比下降3.71%。其中，调味品实现收入11.20亿元，同比增长2.89%，毛利率为34.86%，减少了0.61个百分点。

公司解释，营业收入下降主要系上年同期有存量房及投资性房地产销售所致。

2023年上半年，恒顺醋业主营调味品收入占比相较去年同期由92.04%提升至98.33%。2023年上半年上市新品累计实现销售6621.42万元，新品贡献率达5.39%。

从产品来看，醋系列产品实现营收7.36亿元，同比增长2.48%；酒系列产品实现营收1.54亿元，同比下降11.93%；酱系列产品实现营收1.09亿元，同比减少19.03%。

而三者的毛利率按前述顺序，依次减少。醋系列产品毛利率最高，为42.21%，同比增加了1.08个百分点；酒系列产品毛利率为26.87%，减少了0.78个百分点；酱系列产品毛利率最低，为18.58%，减少了0.5个百分点。

恒顺醋业表示，公司正处于改革创新、转型发展的关键时期。受各种因素影响，成本上升的压力大，外贸业务下滑、外围市场薄弱等问题仍然突出；新产品的推广、新渠道的拓展、新模式的探索还有一个过程；公司市场化改革、现代企业治理结构亟需加快推进。

行业集中度有望提升

成本方面，2023年1~6月，恒顺醋业的营业成本为7.32亿元，同比下降4.07%。

公司表示，营业成本下降主要系上年同期有存量房及投资性房地产销售所致。

另外，公司销售费用、管理费用、财务费用均呈下降趋势。报告期内，恒顺醋业销售费用、管理费用、财务费用分别为1.62亿元、5023.4万元、-84.06万元，同比下降1.57%、11.79%、145.84%。

恒顺醋业解释，销售费用下降主要系广告费用减少所致；管理费用下降主要系人员费用、折旧及修理费等减少所致；财务费用下降主要系利息支出减少所致。

浙商证券8月22日研报显示，目前，食醋、料酒行业仍处成长期，集中度提升空间大。当前我国食醋行业CR5为23%，低于日本上世纪80年代水平（CR5为30%）；料酒行业增长迅速，2021年市场规模为147亿元，2018~2021年CAGR达10.6%，2022年CR5仅18.3%，食醋、料酒行业集中度有望持续提升。

根据《艾媒咨询丨2023年中国调味品行业产品创新专题研究报告》，2022年中国调味品行业市场规模达5133亿元，预计2027年市场规模达10028亿元。分析师认为，目前传统调味品市场竞争格局已基本稳固，创新型小品类如松茸调味品借助新型电商渠道切入市场，受到消费者青睐。未来国内市场健康需求不断释放，更健康和安全的健康调味品市场渗透率将会进一步提升，发展前景可期。

消费者对饮食的需求逐渐转变为安全和健康，这成为调味品企业产品研发的主要方向，市场上出现众多相较常规产品更为健康的“减钠、有机、0添加”产品。分析师认为，随着布局健康调味品的企业增多，同质化趋势也越发明显，在健康调味品赛道形成差异化竞争优势将成为企业制胜点。

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