西南证券:给予麦格米特买入评级,目标价位45.3元

来源: 证券之星2023-08-31 21:20:33
  

西南证券股份有限公司韩晨近期对麦格米特(002851)进行研究并发布了研究报告《盈利能力恢复向上, 多元布局持续兑现》,本报告对麦格米特给出买入评级,认为其目标价位为45.30元,当前股价为31.83元,预期上涨幅度为42.32%。

麦格米特(002851)


(相关资料图)

投资要点

事件:公司2023年上半年实现营业收入32.9亿元,同比增长21.5%;实现归母净利润3.9亿元,同比增长73.7%;扣非归母净利润2.4亿元,同比增长35.8%,非经常损益1.5亿元,同比增长207%,公司投资孵化非上市公司的商业模式成效逐步显现。2023年第二季度公司实现营收17.3亿元,同比增长14.2%;实现归母净利润2.3亿元,环比增长42.1%;扣非归母净利润1.4亿元,环比增长45.2%。

盈利能力提升,研发投入维持高位。2023年上半年公司销售毛利率为25%,同比增长1.6pp;销售净利率为11.8%,同比增长3.4pp,主要系原材料成本回归合理水平及产品结构优化所致。费用方面,公司销售费用率/管理费用率(含研发费用)分别为4.3%/12.8%,分别同比增长0.6pp/0.4pp,主要系公司规模扩大带动相关费用增加所致;财务费用率为0%,同比下降0.3pp。公司持续研发投入,研发费用率为10.1%,维持稳定比例,加深核心竞争力。

传统领域找到新突破口,夯实基本盘发展。2023年上半年,智能家电电控:实现营收14亿元,同比增长22.3%,占比提升至42.5%;毛利率为25.7%,同比增长1.9pp。短期看,出口于印度的变配家电需求提升;长期看,全球多家电产品存在变配需求,公司技术深厚,海外发展空间大。电源:实现营收9.7亿元,同比增长9.2%;毛利率为24.1%,同比增长2.6pp。其中,服务器电源实现国内头部厂商准入;光伏逆变器业务绑定核心大客户,在手订单充足;充电桩从模块到整装,瞄准欧美市场。公司业务多元布局,平滑风险,驱动长期稳定发展。

新兴产业高弹性增长,打开长期可持续增长空间。2023年上半年,公司电车/工业自动化/智能装备/精密连接线分别实现营收3.2/2.8/1.7/1.4亿元,分别同比增长43.8%/65.6%/20.1%/3.6%。其中,电车板块毛利率为22.3%,同比增长3.7pp,业务在手订单饱满,有望持续拓展新客户带来业绩增量。此外,公司推出新一代工控产品提升竞争力,并发挥行业细分的积累优势,开拓工程机械、风电等高景气赛道,已实现大客户突破,未来有望维持高速增长,并通过规模效应实现盈利能力向上。

盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年营收分别为74.5亿元、97亿元、122.4亿元,未来三年归母净利润增速分别为60.1%/37.1%/27.5%。公司扎根电力电子行业,业务多点开花,积极拓展新客户和新领域,充分受益下游多行业高景气,推动公司业绩持续向好,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济形势波动的风险;原材料结构性价格和供应风险;汇率波动影响公司海外业务的风险;下游需求不及预期的风险;新产品研发出货不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达81.28%,其预测2023年度归属净利润为盈利7.24亿,根据现价换算的预测PE为22.02。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为48.15。

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责任编辑:sdnew003

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